J.P. Morgan uważa, że na podstawie wycen aktywów w porównaniu do złota prawdopodobnie nie odnotują dużego wzrostu AUM w dłuższej perspektywie.
Analitycy pod przewodnictwem Nikolaosa Panigirtzoglou napisali, że fundusze ETF Bitcoin, oceniane jako substytut złota i uwzględnione zmienności, mają sugerowaną „realistyczną wielkość” na poziomie 62 miliardów dolarów w ciągu najbliższych dwóch do trzech lat.
JPMorgan ostrożnie na temat Bitcoina
Prognozy analityków kryptowalut dla ETF-ów, które od ich uruchomienia dwa miesiące temu pochłonęły już 9,3 miliarda dolarów przepływów netto, są mniej optymistyczne w tej sprawie. Ponieważ cena Bitcoina wzrosła od tego czasu, wartość funduszy AUM ETF, w tym Grayscale, wzrosła z 30 miliardów dolarów do ponad 50 miliardów dolarów.
JPMorgan twierdzi, że inwestorzy nie uwzględniają ryzyka związanego z Bitcoinem, co znacznie przeszacowuje udział portfeli inwestorów, których obejmują. Bankowcy stwierdzili:
„Większość inwestorów bierze pod uwagę ryzyko i zmienność przy alokacji pomiędzy klasami aktywów, a biorąc pod uwagę, że zmienność Bitcoina jest około 3,7 razy większa niż zmienność złota, nierealistyczne byłoby oczekiwanie, że bitcoin dorówna złotu w portfelach inwestorów w nominalnych kwotach.”
Zmienność Bitcoina w stosunku do złota wynosi 3,7, więc całkowita alokacja Bitcoinów dla inwestorów wynosi 900 miliardów dolarów. Oznacza to, że cena monety wynosi 45 000 dolarów, co jest znacznie poniżej ceny rynkowej Bitcoina, która obecnie wynosi 69 000 dolarów.
Bank osiągnął kwotę 62 miliardów dolarów dla ETF-ów Bitcoin, rozliczając całe złoto znajdujące się w funduszach, co równa się 230 milionów dolarów, i dzieląc je przez wielokrotność zmienności wynoszącą 3,7. Wiele z tych funduszy mogło jednak pochodzić z rotacyjnego przejścia z innych instrumentów inwestycyjnych opartych na Bitcoinie do funduszy ETF.
Bitcoin kontra złoto
Według VettaFi fundusze ETF na złoto w Stanach Zjednoczonych posiadają aktywa o wartości około 92 bilionów dolarów. Ich odpowiedniki w Bitcoinie są kolejnymi co do wielkości towarowymi funduszami ETF w kraju.
Bitcoin i złoto są często porównywane ze względu na ich podobne właściwości jako narzędzia inwestycyjne. Żadne z nich nie ma wewnętrznych przepływów pieniężnych, ale oba są trudne do wytworzenia większej ilości, a tym samym stanowią silne zabezpieczenie przed inflacją.
Larry Fink, dyrektor generalny BlackRock, omawiając fundusze ETF Bitcoin, często opisywał Bitcoin jako „cyfrowe złoto”, a apetyt inwestorów na aktywa określał jako „ucieczkę do jakości”.
