Uruchomienie ETF na spot Bitcoin w Stanach Zjednoczonych może spowodować brak „regulowanego” Bitcoina i zaszkodzić jednej popularnej strategii handlowej, według badaczy z Coinbase.
Do potencjalnego zatwierdzenia ETF na spot Bitcoin pozostało mniej niż trzy tygodnie, a wielu uważa, że handel może rozpocząć się niedługo po tym. Jednak David Duong, szef badawczy instytucji Coinbase, i starszy handlowiec ds. sprzedaży, Greg Sutton, wskazali na dwa kluczowe ryzyka, które mogą się pojawić po rozpoczęciu handlu.
W podcaście z 19 grudnia Duong i Sutton powiedzieli, że wprowadzenie może stworzyć problem dla instytucji pozyskujących BTC, odnosząc się do konieczności zakupu wystarczającej ilości Bitcoina do przechowywania w ich ETF-ach.
„Musisz kupić Bitcoina z pewnych regulowanych miejsc. Co jeśli popyt będzie tak duży, że ci ludzie nie będą w stanie pozyskać potrzebnego Bitcoina?”
Bitwise, firma inwestycyjna w branży kryptowalut, przewiduje, że uruchomienie spot ETF na Bitcoina będzie najbardziej udanym debiutem produktu ETF wszech czasów.
Choć przyznał, że jest to dobre wyzwanie w porównaniu do niskich napływów, Duong powiedział, że ryzyko pozyskiwania wartości jest warte uwzględnienia w przyszłości.
Sutton wymienił drugie ryzyko związane z jedną z bardziej popularnych strategii handlowych instytucji, znaną jako „basis trade” — która polega na wykorzystywaniu różnicy między ceną spot Bitcoina a ceną kontraktów futures na BTC.
Ze względu na ogromny wzrost wolumenu zarówno w przypadku spot Bitcoina, jak i kontraktów futures, potencjalny zysk z tej strategii wzrósł nawet o 20% w ciągu ostatnich dwóch tygodni, według danych od Velo.
Jednakże, w miarę jak instytucje zyskują coraz większe bezpośrednie narażenie na Bitcoina — poprzez produkt ETF na spot — różnica ta ulegnie zawężeniu, co skutkować będzie znacznie mniejszym zyskiem w tej strategii.
Obecnie jest 13 wniosków o zatwierdzenie spot ETF na Bitcoina oczekujących na zatwierdzenie przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Istnieje szerokie porozumienie, że jedno lub wszystkie te produkty mogą zostać zatwierdzone już 10 stycznia, przy czym analitycy ETF z Bloomberga, Eric Balchunas i James Seyffart, szacują szansę na zatwierdzenie na 90%.
Według wpisu z 21 grudnia na platformie X od Seyffarta, menedżer aktywów kryptowalutowych Grayscale ponownie spotkał się z SEC, aby przeforsować możliwość wykupu w naturze zamiast tworzenia gotówki.
Model wykupu w naturze jest zazwyczaj uważany za bardziej efektywny dla emitentów ETF, ponieważ eliminuje różnice między cenami kupna a sprzedaży oraz prowizje brokera wynikające ze sprzedaży aktywów w celu pozyskania gotówki na emisję udziałów.
